# Введение в децентрализованные финансы (DeFi): как работают пулы ликвидности AMM > Как работают пулы ликвидности AMM, откуда доходность провайдеров, что такое непостоянные потери и как связаны пулы и арбитраж. Источник: https://bitcoincompass.pro/articles/defi-liquidity-pools/ Опубликовано: 2026-06-25 · Обновлено: 2026-06-25 Издатель: Bitcoin Compass Pro ## Что такое пулы ликвидности в DeFi? В традиционном финансовом секторе для совершения сделок необходимы посредники (маркет-мейкеры, брокеры, биржи), которые сводят покупателей и продавцов через стакан ордеров. В сфере децентрализованных финансов (**DeFi**) эта проблема решена с помощью автоматических маркет-мейкеров (Automated Market Makers, **AMM**), работающих на смарт-контрактах. Центральным элементом AMM являются **пулы ликвидности**. Пул ликвидности — это цифровой резервуар со смарт-контрактом, в котором заблокированы пары токенов (например, ETH и USDT). Трейдеры совершают обмен непосредственно с этим пулом, а не друг с другом. Физические лица (поставщики ликвидности, или Liquidity Providers, LP) вносят свои токены в пул, чтобы получать пассивный доход от комиссий за каждую транзакцию обмена. > Пулы ликвидности сделали рынки децентрализованного обмена круглосуточными, не требующими разрешений (permissionless) и устойчивыми к цензуре, полностью изменив ландшафт криптоиндустрии. --- ## Математика пулов: Формула постоянного произведения (Constant Product) Большинство децентрализованных бирж (таких как Uniswap V2, SushiSwap, PancakeSwap) используют формулу постоянного произведения, разработанную Виталиком Бутериным: x × y = k Где: * x — количество (резерв) токена A в пуле. * y — количество (резерв) токена B в пуле. * k — постоянный инвариант, который должен оставаться неизменным при совершении торговых операций (без учета комиссий пула). Цена токена A выраженная в токенах B определяется соотношением резервов: P_x = y / x Когда трейдер покупает токен A, он извлекает его из пула, взамен добавляя токен B. В результате резерв x уменьшается, резерв y увеличивается, а цена токена A (P_x) растет, чтобы инвариант k остался прежним. --- ## Математика непостоянных потерь (Impermanent Loss) Главным риском для поставщиков ликвидности является феномен **непостоянных потерь (Impermanent Loss, IL)**. Это разница в стоимости ваших активов при обычном хранении на кошельке (HODL) по сравнению с внесением их в пул ликвидности. Непостоянные потери возникают тогда, когда цена активов в пуле отклоняется от цены на момент их внесения. ### Формула расчета непостоянных потерь: Если цена одного из токенов изменилась в r раз (r = (P_new) / (P_old)), то величина непостоянных потерь IL рассчитывается по формуле: IL(r) = (2 √(r)) / (1 + r) - 1 ### Пример расчета: Допустим, цена ETH выросла в **2 раза** (r = 2) по отношению к USDT. IL(2) = (2 √(2)) / (1 + 2) - 1 = 2.8284 / 3 - 1 ≈ -0.0572 \ или \ -5.72% Это означает, что если вы вложили активы в пул, а цена ETH выросла на 100%, ваш портфель в пуле принесет на **5.72% меньше**, чем если бы вы просто держали ETH и USDT на кошельке. > Потери называются "непостоянными", потому что если цена ETH вернется к первоначальному значению (r = 1), то потери исчезнут (IL = 0). Однако если вы выведете ликвидность из пула при отклонении цены, потери станут постоянными (реализованными). --- ## Как зарабатывают поставщики ликвидности? Несмотря на риск непостоянных потерь, поставщики ликвидности получают прибыль за счет: 1. **Торговых комиссий**: Каждая сделка обмена через пул облагается комиссией (обычно от 0.05% до 1.0%), которая пропорционально распределяется между всеми LP. 2. **Фарминга доходности (Yield Farming)**: Протоколы часто распределяют свои собственные управляющие токены в качестве дополнительного стимула для поставщиков ликвидности. Если сумма собранных комиссий и наград за фарминг превышает размер непостоянных потерь (Fees > IL), LP-позиция становится прибыльной. --- ## Арбитраж и связь с инструментами Compass Именно благодаря арбитражникам цены в пулах ликвидности всегда соответствуют мировым рыночным ценам. Если цена ETH на централизованной бирже растет, арбитражники мгновенно выкупают дешевый ETH из пулов AMM до тех пор, пока цена в пуле не сравняется с рыночной. Для эффективного поиска арбитражных возможностей: * Ознакомьтесь с принципами [межбиржевого арбитража CEX/DEX](https://bitcoincompass.pro/articles/dex-arbitrage/), чтобы находить спреды между пулами и централизованными биржами. * Изучите специфику [арбитража на Solana DEX](https://bitcoincompass.pro/articles/solana-dex-arbitrage/), где транзакции совершаются с низкой задержкой и минимальными комиссиями. * Используйте наш арбитражный сканер для автоматического поиска ценовых отклонений в пулах в реальном времени. *Пулы ликвидности AMM — это революционная финансовая технология. Понимание формулы Constant Product и рисков Impermanent Loss позволяет осознанно участвовать в рынке DeFi и зарабатывать на предоставлении ликвидности.* --- ### Инструменты для этой стратегии на платформе: - Отслеживайте объемы монет в реальном времени через наш [Воч-лист](https://bitcoincompass.pro/features/). - Рассчитывайте точный размер сделки с помощью [Калькулятор риска](https://bitcoincompass.pro/features/). - Анализируйте торговые графики и стакан в [Торговом терминале](https://bitcoincompass.pro/features/). ## Частые вопросы **Что такое непостоянные потери?** Разница между стоимостью ваших активов в пуле и стоимостью, если бы вы просто держали их на кошельке. Она возникает, когда цены активов в паре расходятся, и становится реальной при выходе из пула. **Откуда берётся доход провайдера ликвидности?** Из торговых комиссий пула пропорционально вашей доле, а иногда — из наград протокола в его токенах. Доход имеет смысл только если он превышает непостоянные потери. **Какие пулы безопаснее для начала?** Пары стейблкоинов или сильно коррелированных активов (например, ETH и stETH): у них минимальные непостоянные потери. Пулы с новыми токенами дают высокий APR, но и максимальный риск.